又一轮降息潮来袭！智股策略
6月19日，挪威央行突然宣布降息25个基点，此前市场预期维持不变。同一天，瑞士央行也降息了25个基点，将政策利率从0.25%降至0%。
在挪威央行的利率决议公布后，挪威的汇率大幅跳水，挪威克朗兑欧元一度下跌1.3%，挪威克朗兑美元一度大跌近1.7%。
另外，6月19日，英国央行将基准利率维持在4.25%，符合市场预期。英国央行行长贝利表示，利率“仍处于逐步下行的路径上”。自5月底以来，韩国央行、欧洲央行、印度央行已先后宣布降息。
值得关注的是，就在刚刚，美国总统特朗普称，鲍威尔应当降息2.5个百分点（250个基点）。这是特朗普连续两天要求美联储降息250个基点。当地时间6月18日，美联储维持政策利率不变。特朗普表示，“太迟先生”鲍威尔正在让美国损失数千亿美元。他绝对是政府中最愚蠢、最具破坏力的人之一，美联储理事会也是同谋。欧洲已经降息10次了，我们一次也没有。我们应该降低2.5个百分点，这样（前总统）拜登的所有短期债务就能省下数十亿美元。我们的通胀率很低！”
挪威央行意外降息
当地时间6月19日，挪威央行将政策利率下调25个基点至4.25%，这也是挪威央行自2020年以来的第一次降息。挪威央行表示，由于通胀前景更加温和，后续将进行更多降息。
挪威央行的降息决定让大多数分析师感到意外。根据路透社6月11日至16日的民意调查，26位经济学家中，有23位预测挪威央行的关键利率将在19日维持在4.50%不变，仅有3位经济学家预测政策利率下调至4.25%。
在降息的消息披露后，挪威10年期国债收益率下跌10个基点，至一个多月来的最低水平，最新报3.95%。挪威克朗盘中大幅跳水，跌幅一度超过1%。挪威股市小幅拉升。截至发稿，挪威OSEAX指数上涨0.3%。
挪威央行表示，经济前景不确定，但如果经济如目前预测的那样广泛发展，政策利率将在2025年进一步降低。“自3月份货币政策会议以来，通胀已经下降，未来一年的通胀前景表明会低于此前预期。”挪威央行行长Ida Wolden Bache说道：“谨慎地将政策利率正常化，将为通胀回归目标水平奠定基础，同时又不会对经济造成不必要的限制。”
挪威央行行长在新闻发布会上表示，到今年年底，政策利率可能会再下调一到两次，将借贷成本降至4.0%或3.75%。挪威央行称，到2028年底，政策利率可能会保持在3%左右。
挪威央行6月19日表示，国家间冲突的升级和未来贸易政策的不确定性智股策略，可能导致金融市场再次动荡，并可能影响挪威和国际增长前景。如果经济走向与目前设想的路径不同，政策利率路径也可能与预测的不同。如果前景表明工资和价格通胀将比预期更长时间保持高位，可能需要比目前设想的更高的政策利率。如果通胀下降速度快于预期，或者失业率上升速度快于预测，政策利率可能会更快降低。
此前，挪威央行的政策立场与其他西方央行形成鲜明对比。随着增长放缓和通胀减弱，大多数西方央行去年开始降息。但挪威央行的政策利率自2023年12月以来一直保持在4.5%不变，直到此次宣布下调25个基点。
瑞士央行将利率下调至0%
6月19日，瑞士央行宣布将政策利率从0.25%降至0%，新的政策利率将于6月20日生效。这也是瑞士央行连续第六次降息，符合市场预期。2024年3月21日，瑞士央行意外宣布降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.50%，打响全球本轮降息周期的第一枪。
最新的利率决策公布后，瑞郎兑欧元一度上涨0.41%，瑞郎兑美元一度上涨0.38%。自今年4月以来，瑞郎一直在十年高位附近徘徊。今年以来，瑞郎兑一篮子货币已上涨近2%，兑美元更是大涨近10%。
瑞士央行6月19日在一份声明中表示：“与上一季度相比，通胀压力有所下降。通过今天的宽松货币政策，瑞士央行正在应对较低的通胀压力。瑞士央行将继续密切监控形势，并在必要时调整货币政策，以确保通胀在中期保持在与物价稳定一致的范围内。”
当其他国家继续与通货膨胀作斗争时，瑞士却面临着通货紧缩。该国的消费者价格指数已从2月份的0.3%，下降到5月份的-0.1%。不过，低通胀水平对瑞士来说并不罕见，该国在近十年经历了几次通缩，瑞士法郎的强势是这一趋势的主要贡献者。由于瑞士法郎被视为避险货币，其升值通常发生在全球经济不确定性上升时期。这种升值虽然有利于进口，但会削弱出口竞争力，并导致国内物价下行。
瑞士央行表示，全球经济前景仍存在较高不确定性。例如，贸易壁垒可能会进一步提高，导致全球经济更加明显放缓。该行表示，未来几个季度，美国的通货膨胀率可能会上升。相比之下，在欧洲，预计通胀压力将进一步下降。瑞士央行还预计，2025年瑞士国内生产总值将增长1%至1.5%，2026年增速也将为1%至1.5%，不过失业率可能会继续小幅上升。瑞士央行称，瑞士的经济前景仍然不确定，国外的事态发展仍然是主要风险。
荷兰国际集团（ING）负责法国和瑞士事务的资深经济学家Charlotte de Montpellier表示，“作为避险货币，当全球市场承压时，瑞郎往往会升值。这系统性地压低了进口产品的价格。瑞士是一个小而开放的经济体，进口价格占通胀的很大一部分。”
在全球经济高度不确定的情况下，瑞士的货币瑞郎近几个月来持续走强，市场普遍预计瑞郎将继续走强，这表明瑞士央行面临着持续的挑战。Montpellier表示，由于瑞郎走强一直是瑞士低通胀的主要推动力，瑞士央行目前正采取措施，通过维持利率“系统性低于其他地区”来限制瑞郎涨势。瑞士央行指出，该行仍愿意在必要时积极干预外汇市场。
此次降息也凸显出美国政府干扰全球贸易的举措正在对瑞士造成严重影响。今年3月份，瑞士央行行长Martin Schlegel及其同僚曾暗示宽松周期可能已结束，但瑞郎作为避风港的角色，迫使他们不得不再出手。
此前，瑞士央行行长Martin Schlegel多次表示，全球经济前景不明朗，特别是美国的关税政策和欧洲经济增长放缓，促使瑞士央行提前采取宽松措施。他还明确表示，不排除再次实施负利率政策以维持价格稳定，瑞士央行可以容忍通胀暂时低于0%～2%的目标范围，并表示降息仍是主要的政策工具。
瑞士在2014年实施负利率，并将负利率持续至2022年9月，以应对瑞士法郎的持续升值和通缩压力。瑞士央行当前在应对瑞郎升值和通缩压力时面临多重挑战。一方面，传统的货币政策工具（如口头干预、调整短期利率）在当前环境下效果有限；另一方面，大规模外汇干预可能引发美国方面的批评。美国财政部已经将瑞士列为“重点观察名单”。
交易员加大对英国央行降息的押注
6月19日，英国央行宣布维持政策利率在4.25%不变，符合市场预期。
英国央行货币政策委员会的9名成员中，6人投票支持维持利率不变，而3人（外部成员Swati Dhingra和Alan Taylor，以及英国央行副行长Dave Ramsden）则主张立即下调25个基点至4%。此次投票结果的分歧程度，超出了市场预期。
会议纪要显示，英国央行货币政策委员会预计薪资增长在今年剩余时间内将显著放缓，原因是就业市场持续宽松。会议纪要还释放出鸽派信号，指出“劳动力市场出现更多通胀下行压力迹象”。英国央行重申了其核心指引，即未来的降息将是“渐进且谨慎的”。
英国央行行长贝利表示，“利率继续保持逐步下行趋势。当前全球局势高度不确定。在英国，我们看到劳动力市场出现放缓迹象。我们将密切关注这些迹象对消费者价格通胀的影响程度。”
上述消息公布后，交易员加大对英国央行宽松政策的押注，预计今年还将再降息50个基点。此外，交易员加大了对英国央行8月降息的押注，认为降息概率为80%。
当前，英国央行货币政策委员会正努力平衡高企的通胀与降温的经济，但中东冲突和美国贸易政策使其面临的挑战更加复杂。英国央行指出，由于中东冲突升级，能源价格上涨，全球不确定性仍然很高。委员会将对经济和地缘政治环境中高度的不可预测性保持敏感，并将继续更新其对经济风险的评估。
责编：杨喻程
排版：汪云鹏
校对：陶谦智股策略
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